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警惕银行增发带来净利润增速提高的错觉

来源: 南方日报网络版     时间: 2020-01-25 02:23:56
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警惕银行增发带来净利润增速提高的错觉

『 』『 』『警』『惕』『增』『发』『给』『银』『行』『带』『来』『的』『虚』『假』『繁』『荣』

『 』『 』『《』『红』『周』『刊』『》』『特』『约』『作』『者』 ice_『招』『行』『谷』『子』『地』

『 』『 』『近』『期』『,』『整』『个』『银』『行』『板』『块』『一』『度』『走』『强』『。』『其』『中』『,』『表』『现』『最』『好』『的』『就』『是』『刚』『刚』『发』『行』『过』『可』『转』『债』『或』『者』『即』『将』『发』『行』『可』『转』『债』『的』『银』『行』『,』『比』『如』『,』『已』『经』『完』『成』『强』『制』『转』『股』『的』『平』『安』『银』『行』『、』『宁』『波』『银』『行』『,』『正』『在』『为』『推』『动』『强』『制』『转』『股』『努』『力』『的』『光』『大』『银』『行』『以』『及』『正』『在』『为』『发』『行』『可』『转』『债』『而』『努』『力』『的』『浦』『发』『银』『行』『。』『除』『了』『可』『转』『债』『以』『外』『,』『还』『有』『一』『些』『估』『值』『偏』『高』『的』『银』『行』『正』『在』『启』『动』『股』『权』『增』『发』『程』『序』『,』『比』『如』『宁』『波』『银』『行』『和』『南』『京』『银』『行』『。』『目』『前』『,』『整』『个』A『股』『市』『场』『对』『于』『银』『行』『股』『的』『股』『权』『再』『融』『资』『都』『是』『非』『常』『支』『持』『的』『。』『但』『需』『要』『注』『意』『的』『是』『,』『股』『权』『再』『融』『资』『是』『一』『柄』『双』『刃』『剑』『。』

『 』『 』『银』『行』『增』『发』『带』『来』『净』『利』『润』『增』『速』『提』『高』『的』『错』『觉』

『 』『 』『一』『般』『企』『业』『增』『发』『是』『用』『来』『购』『买』『设』『备』『、』『建』『厂』『房』『、』『开』『店』『等』『,』『这』『通』『常』『都』『有』『一』『个』『建』『设』『周』『期』『,』『增』『发』『后』『不』『会』『马』『上』『产』『生』『效』『益』『。』『但』『是』『,』『银』『行』『业』『和』『普』『通』『企』『业』『完』『全』『不』『同』『,』『银』『行』『增』『发』『获』『取』『的』『资』『金』『是』『用』『于』『补』『充』『资』『本』『金』『,』『只』『要』『有』『了』『资』『本』『金』『,』『银』『行』『可』『以』『通』『过』『揽』『储』『,』『发』『行』『同』『业』『存』『单』『,』『同』『业』『拆』『借』『等』『手』『段』『快』『速』『扩』『大』『资』『产』『负』『债』『表』『,』『从』『而』『快』『速』『增』『加』『利』『息』『收』『入』『。』『所』『以』『,』『只』『要』『增』『发』『资』『金』『到』『位』『,』『银』『行』『立』『马』『就』『可』『以』『开』『始』『产』『生』『额』『外』『的』『利』『润』『。』『这』『会』『给』『投』『资』『者』『带』『来』『一』『种』『错』『觉』『就』『是』『银』『行』『的』『净』『利』『润』『增』『速』『提』『高』『了』『。』

『 』『 』『实』『际』『上』『,』『如』『果』『考』『虑』『股』『本』『扩』『张』『带』『来』『的』『摊』『薄』『效』『应』『,』『增』『发』『更』『多』『的』『是』『带』『来』『一』『种』『虚』『假』『繁』『荣』『。』『笔』『者』『选』『择』『了』5『家』『主』『要』『的』『股』『份』『行』『:』『招』『商』『银』『行』『、』『浦』『发』『银』『行』『、』『民』『生』『银』『行』『、』『兴』『业』『银』『行』『、』『平』『安』『银』『行』『;』『然』『后』『又』『选』『择』『了』2014~2018『年』『这』5『年』『的』『年』『报』『作』『为』『数』『据』『输』『入』『,』『来』『观』『察』『这』『些』『年』『里』『净』『利』『润』『增』『速』『和』『考』『虑』『股』『本』『摊』『薄』『后』『的』『表』『现』『。』『首』『先』『,』『看』『一』『下』『净』『利』『润』『的』『表』『现』『,』『如』『表』1『所』『示』『。』

『 』『 』『可』『以』『看』『出』『,』『从』2014『年』『到』2018『年』『,』5『家』『股』『份』『制』『银』『行』『的』『累』『计』『净』『利』『润』『增』『速』『在』13%~44%『。』『如』『果』『年』『化』『后』『,』5『家』『银』『行』『的』『年』『化』『增』『速』『在』3.1%~9.56%『。』『其』『中』『,』『表』『现』『最』『好』『的』『是』『招』『商』『银』『行』『。』『但』『是』『,』『如』『果』『把』『股』『权』『融』『资』『(』『包』『括』『:』『普』『通』『股』『权』『融』『资』『和』『优』『先』『股』『融』『资』『)』『的』『摊』『薄』『效』『应』『考』『虑』『之』『后』『,』『通』『过』『比』『较』『每』『家』『每』『股』『收』『益』『(』EPS『)』『来』『看』『看』『变』『化』『,』『如』『表』2『所』『示』『。』

『 』『 』『在』『表』2『中』『笔』『者』『添』『加』『了』『一』『列』『:』『累』『计』『送』『配』『比』『例』『,』『用』『以』『去』『除』『合』『理』『送』『转』『股』『和』『配』『股』『对』EPS『产』『生』『影』『响』『。』『以』『送』『转』『股』『为』『例』『,』『假』『设』『某』『公』『司』『第』『一』『年』『的』『业』『绩』『是』『每』『股』2『元』『,』『分』『红』『策』『略』『为』10『转』10『分』『红』『率』30%『。』『第』『二』『年』『该』『公』『司』『的』『业』『绩』『零』『增』『长』『,』『保』『持』『分』『红』『率』30%『不』『变』『。』『如』『果』『一』『个』『投』『资』『者』『,』『初』『始』『持』『有』10000『股』『,』『那』『么』『第』『一』『年』『分』『红』『季』『结』『束』『他』『持』『有』20000『股』『和』6000『元』『分』『红』『,』『第』『二』『年』『分』『红』『季』『结』『束』『,』『虽』『然』『他』『的』『持』『股』『数』『比』『第』『一』『年』『增』『长』『了』『一』『倍』『,』『由』『于』『公』『司』『业』『绩』『没』『变』『,』『而』『总』『股』『本』『扩』『大』『了』『一』『倍』『。』『所』『以』『,』『第』『二』『年』『的』EPS『变』『为』『了』1『元』/『股』『,』『投』『资』『者』『的』『分』『红』『依』『然』『是』6000『元』『。』

『 』『 』『正』『常』『的』『送』『转』『和』『配』『股』『过』『程』『中』『不』『会』『对』『持』『股』『者』『权』『益』『产』『生』『摊』『薄』『。』『在』『使』『用』EPS『计』『算』『增』『长』『率』『时』『就』『需』『要』『将』『正』『常』『的』『送』『配』『系』『数』『计』『算』『在』『内』『,』『比』『如』『浦』『发』『银』『行』『在』2014~2018『年』『之』『间』『进』『行』『了』2『次』『送』『转』『股』『,』10『送』1『和』10『送』3『,』『所』『以』『浦』『发』『银』『行』『的』『累』『计』『送』『配』『比』『例』=1.1『×』1.3=1.43『。』

『 』『 』『尽』『量』『回』『避』『经』『常』『股』『权』『再』『融』『资』『银』『行』

『 』『 』『经』『过』『调』『整』『后』『,』5『家』『银』『行』『的』『每』『股』『收』『益』『年』『化』『增』『长』『率』『都』『有』『不』『同』『程』『度』『的』『下』『降』『。』『其』『中』『,』『下』『降』『得』『最』『少』『的』『是』『招』『商』『银』『行』『,』『年』『化』『数』『据』『下』『降』『了』0.59%『,』『主』『要』『是』『因』『为』『招』『行』『在』『这』4『年』『中』『没』『有』『进』『行』『普』『通』『股』『权』『融』『资』『,』『只』『进』『行』『了』『优』『先』『股』『融』『资』『,』『损』『失』『的』『是』『优』『先』『股』『股』『息』『。』

『 』『 』『而』『下』『降』『幅』『度』『最』『大』『的』『是』『浦』『发』『银』『行』『,』『年』『化』『数』『据』『下』『降』『了』3.2%『,』『原』『因』『在』『于』『这』4『年』『中』『,』『浦』『发』『银』『行』『进』『行』『了』2『次』『定』『向』『增』『发』『。』『而』『且』『,』『其』『中』『一』『次』『定』『向』『增』『发』『用』『于』『收』『购』『上』『海』『信』『托』『。』『浦』『发』『银』『行』『定』『增』『收』『购』『的』『上』『海』『信』『托』『不』『仅』『盈』『利』『能』『力』『不』『如』『自』『身』『,』『而』『且』『收』『购』『溢』『价』『还』『产』『生』『了』『商』『誉』『和』『部』『分』『费』『用』『损』『失』『。』『这』『都』『拉』『低』『了』『浦』『发』『银』『行』『的』『小』『股』『东』『收』『益』『增』『速』『。』

『 』『 』『可』『见』『,』『虽』『然』『银』『行』『的』『股』『权』『再』『融』『资』『可』『以』『提』『高』『银』『行』『的』『资』『本』『金』『,』『增』『加』『银』『行』『的』『资』『产』『规』『模』『,』『快』『速』『拉』『高』『次』『年』『的』『净』『利』『润』『增』『速』『,』『但』『这』『种』『增』『速』『含』『有』『虚』『假』『繁』『荣』『的』『成』『分』『。』『如』『果』『计』『算』『了』『股』『权』『再』『融』『资』『对』『于』EPS『的』『摊』『薄』『效』『应』『,』『股』『权』『再』『融』『资』『多』『数』『情』『况』『下』『是』『降』『低』『了』『而』『不』『是』『提』『高』『了』『中』『小』『投』『资』『者』『的』『收』『益』『增』『速』『。』『所』『以』『,』『长』『期』『投』『资』『者』『应』『该』『尽』『量』『回』『避』『那』『些』『经』『常』『进』『行』『股』『权』『再』『融』『资』『的』『银』『行』『,』『而』『投』『资』『那』『些』『具』『有』『内』『生』『增』『长』『特』『性』『的』『银』『行』『股』『。』『短』『线』『投』『资』『者』『则』『要』『注』『意』『利』『用』『和』『防』『范』『公』『司』『为』『实』『现』『再』『融』『资』『而』『粉』『饰』『报』『表』『拉』『抬』『股』『价』『的』『行』『为』『。』

『责』『任』『编』『辑』『:』『张』『恒』『星』 SF142

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