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永安期货:前景不明 做多豆粕5月期权波动率

来源: 南方日报网络版     时间: 2019-11-22 05:35:28
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永安期货:前景不明 做多豆粕5月期权波动率

『 』『 』『研』『究』『结』『论』『:』

『 』『 』『行』『情』『观』『点』

『 』『 』『基』『本』『面』『观』『点』『:』『美』『豆』『供』『给』『压』『力』『缓』『解』『,』『形』『成』『豆』『粕』『成』『本』『支』『撑』『,』『但』『国』『内』『油』『厂』『盘』『面』『压』『榨』『利』『润』『不』『佳』『,』『所』『以』『短』『期』『基』『本』『面』『方』『向』『不』『明』『。』

『 』『 』『事』『件』『驱』『动』『:』『中』『米』『关』『系』『诡』『谲』『多』『变』『,』『反』『复』『无』『常』『,』USDA『月』『度』『美』『豆』『种』『植』『情』『况』『同』『样』『从』『供』『给』『端』『影』『响』『国』『内』『豆』『粕』『价』『格』『。』『例』『如』10『月』11『日』0『:』00『公』『布』10『月』USDA『月』『度』『报』『告』『、』11『月』9『日』1『:』00『公』『布』11『月』USDA『月』『度』『报』『告』『和』11『月』10『月』10-11『日』『举』『行』『中』『米』『第』『十』『三』『轮』『会』『晤』『易』『引』『发』『短』『期』『行』『情』『的』『激』『烈』『波』『动』『。』

『 』『 』『期』『权』IV『:』『当』『前』『豆』『粕』『期』『权』5『月』IV『值』『为』14.03%『,』『在』25『分』『位』『数』『附』『近』『,』『同』『时』『低』『于』『历』『史』HV『水』『平』1.20%『。』『豆』『粕』5『月』IV『值』『较』『被』『低』『估』『。』

『 』『 』『交』『易』『策』『略』

『 』『 』『基』『于』『以』『上』『观』『点』『,』『建』『立』『豆』『粕』5『月』『(』『宽』『)』『跨』『式』『期』『权』『策』『略』『。』

『 』『 』『风』『险』『提』『示』

『 』『 』『报』『告』『中』『的』『结』『论』『和』『策』『略』『建』『议』『基』『于』『历』『史』『数』『据』『,』『未』『来』『市』『场』『可』『能』『发』『生』『变』『化』『。』

『 』『 』『一』『、』『豆』『粕』『基』『本』『面』『分』『析』

『 』『 』『从』6『月』USDA『月』『度』『供』『需』『报』『告』『开』『始』『,』2019/2020『年』『度』『全』『球』『大』『豆』『库』『销』『比』『处』『于』『不』『断』『下』『调』『状』『态』『,』『显』『示』『供』『给』『压』『力』『在』『持』『续』『缓』『解』『;』『此』『外』『,』8『月』USDA『月』『度』『供』『需』『报』『告』『大』『幅』『下』『调』2019/2020『年』『度』『美』『豆』『播』『种』『面』『积』『,』9『月』USDA『月』『度』『供』『需』『报』『告』『显』『著』『下』『调』2019/2020『年』『度』『美』『豆』『单』『产』『。』『国』『庆』『假』『期』『恰』『逢』USDA『公』『布』9『月』『季』『度』『库』『存』『报』『告』『,』『报』『告』『显』『示』『美』『豆』『库』『存』『低』『于』『市』『场』『预』『期』『,』『带』『动』『美』『豆』『反』『弹』『近』4%『,』『在』『国』『内』『盘』『面』『压』『榨』『利』『润』『不』『佳』『背』『景』『下』『,』『给』『国』『内』『蛋』『白』『和』『油』『脂』『以』『成』『本』『支』『撑』『。』『因』『此』『,』『从』『基』『本』『面』『来』『看』CBOT『大』『豆』『基』『本』『面』『处』『于』『好』『转』『状』『态』『,』『给』『国』『内』『蛋』『白』『长』『期』『价』『格』『以』『较』『好』『的』『底』『部』『支』『撑』『。』

『 』『 』『二』『、』『事』『件』『驱』『动』

『 』『 』『中』『米』『关』『系』『诡』『谲』『多』『变』『,』『反』『复』『无』『常』『,』USDA『月』『度』『美』『豆』『种』『植』『情』『况』『同』『样』『从』『供』『给』『端』『影』『响』『国』『内』『豆』『粕』『价』『格』『。』『例』『如』『中』『米』『第』『十』『三』『轮』『会』『晤』『将』『在』『北』『京』『时』『间』10『月』10-11『日』『举』『行』『,』『北』『京』『时』『间』10『月』11『日』0『点』『将』『公』『布』10『月』USDA『月』『度』『报』『告』『。』『其』『中』『中』『米』『经』『贸』『会』『晤』『是』『国』『内』『蛋』『白』『短』『期』『关』『注』『的』『核』『心』『,』『极』『容』『易』『引』『发』『蛋』『白』『行』『情』『短』『期』『的』『激』『烈』『波』『动』『。』

『 』『 』『三』『、』『豆』『粕』『波』『动』『率』『分』『析』

『 』『 』『波』『动』『率』『是』『期』『权』『估』『值』『的』『核』『心』『,』『在』『选』『择』『合』『适』『的』『期』『权』『策』『略』『前』『,』『我』『们』『需』『先』『考』『虑』『期』『权』『隐』『含』『波』『动』『率』『所』『在』『的』『相』『对』『水』『平』『。』『同』『时』『,』『因』『隐』『含』『波』『动』『率』『具』『有』『“』『均』『值』『回』『复』『性』『”』『的』『特』『征』『,』『所』『以』『我』『们』『可』『以』『用』『豆』『粕』『期』『货』『历』『史』『隐』『含』『波』『动』『率』『(』IV『)』『分』『布』『和』『历』『史』『已』『实』『现』『波』『动』『率』『(』HV『)』『作』『为』『参』『考』『,』『作』『为』『评』『估』『当』『前』IV『值』『相』『对』『高』『低』『依』『据』『。』

『 』『 』『(』『一』『)』『波』『动』『率』『锥』

『 』『 』『下』『图』『为』『豆』『粕』『期』『货』『历』『史』『波』『动』『率』『锥』『,』『其』『中』『横』『轴』『为』『时』『间』『周』『期』『,』『纵』『轴』『为』『以』『该』『时』『间』『周』『期』『计』『算』『得』『到』『的』『历』『史』『波』『动』『率』『分』『布』『(』『分』『别』『选』『取』『了』5/25/50/75/95『分』『位』『数』『进』『行』『观』『察』『)』『,』『其』『呈』『现』『为』『长』『周』『期』『集』『中』『、』『短』『周』『期』『发』『散』『的』『锥』『型』『分』『布』『结』『构』『。』

『 』『 』『笔』『者』『将』『豆』『粕』『期』『权』1『月』『、』5『月』『的』『最』『近』20『日』IV『值』『(』『图』『中』『绿』『、』『红』『曲』『线』『)』『置』『于』『历』『史』『波』『动』『率』『锥』『中』『,』『方』『便』『观』『察』『近』『期』IV『值』『所』『处』『位』『置』『,』『此』『时』『横』『轴』『代』『表』『期』『权』『的』『剩』『余』『到』『期』『期』『限』『。』

『 』『 』『图』『表』1 『豆』『粕』『期』『货』『历』『史』『波』『动』『率』『锥』

『 』『 』『资』『料』『来』『源』『:』Wind『,』『永』『安』『期』『货』『期』『权』『总』『部』

『 』『 』『由』『图』『可』『知』『,』20『天』『前』『的』M2001『合』『约』『的』『期』『权』IV『为』18.10%『,』『现』『在』IV『下』『降』『为』17.38%『,』『在』75『分』『位』『数』『附』『近』『徘』『徊』『,』『相』『对』『均』『值』『偏』『高』『。』『而』M2005『合』『约』『的』『期』『权』IV『在』20『天』『前』『为』15.38%『,』『在』50『分』『位』『数』『附』『近』『,』『但』『现』『在』IV『值』『已』『经』『下』『降』『至』14.03%『,』『在』25『分』『位』『数』『附』『近』『,』『所』『以』5『月』IV『相』『对』『标』『的』『历』『史』『波』『动』『率』『均』『值』『较』『为』『低』『估』『,』『相』『对』1『月』『合』『约』『,』5『月』IV『同』『样』『被』『低』『估』『。』『由』『此』『可』『知』『,』『我』『们』『可』『以』『择』『时』『做』『多』5『月』IV『。』

『 』『 』『(』『二』『)』『波』『动』『率』『时』『间』『序』『列』

『 』『 』『因』5『月』IV『相』『对』『估』『值』『更』『低』『,』『笔』『者』『进』『一』『步』『观』『察』5『月』IV『时』『间』『序』『列』『情』『况』『。』『下』『图』『为』『豆』『粕』『期』『货』5『月』『合』『约』『对』『应』『的』『期』『权』IV『值』『走』『势』『图』『。』

『 』『 』『图』『表』2 『豆』『粕』『期』『权』IV『走』『势』

『 』『 』『资』『料』『来』『源』『:』『永』『安』『期』『货』『期』『权』『总』『部』

『 』『 』『今』『年』7『月』『以』『来』『,』M2005IV『从』19.95%『逐』『步』『下』『降』『至』14.57%『左』『右』『,』『图』『中』IV『值』『低』『于』14.57%『的』『时』『间』『段』『为』5『月』22『日』-5『月』29『日』『,』『随』『后』IV『值』『快』『速』『上』『升』『。』『由』『图』『可』『知』『,』『此』『时』IV『值』『处』『于』『近』5『个』『月』『以』『来』『低』『点』『,』『买』『方』『购』『买』『期』『权』『成』『本』『较』『小』『。』『同』『时』『,』『现』『在』IV『值』『下』『跌』『空』『间』『有』『限』『,』『期』『权』『买』『方』『风』『险』『较』『小』『。』

『 』『 』『三』『、』『期』『权』『交』『易』『策』『略』

『 』『 』『本』『部』『分』『内』『容』『将』『结』『合』『以』『上』『所』『得』『豆』『粕』『期』『货』『价』『格』『、』『期』『权』『隐』『含』『波』『动』『率』『观』『点』『,』『制』『定』『相』『应』『的』『期』『权』『交』『易』『策』『略』『,』『并』『分』『析』『头』『寸』『潜』『在』『盈』『利』『、』『风』『险』『点』『来』『源』『。』

『 』『 』1『.』『基』『本』『面』『和』『波』『动』『率』『观』『点』『:』『由』『基』『本』『面』『可』『知』『,』『豆』『粕』『现』『货』『基』『本』『面』『短』『期』『方』『向』『不』『明』『确』『。』『波』『动』『率』『方』『面』『,』『在』『历』『史』『波』『动』『率』『锥』『中』『,』『近』20『日』『的』M2005『期』『权』『合』『约』IV『值』『自』15.38%『下』『降』『到』14.03%『,』『现』『接』『近』25『分』『位』『数』『。』『同』『时』『,』『我』『从』『图』2『可』『知』『现』『在』5『月』IV『值』『处』『于』5『月』『以』『来』『低』『点』『,』『下』『跌』『空』『间』『有』『限』『,』『所』『以』『可』『以』『选』『择』『做』『多』5『月』『合』『约』『隐』『含』『波』『动』『率』『。』

『 』『 』2『.』『事』『件』『驱』『动』『观』『点』『:』『刘』『鹤』『副』『总』『理』『访』『美』『贸』『易』『谈』『判』『,』『以』『及』10『月』11『日』USDA『月』『度』『报』『告』『等』『近』『期』『事』『件』『驱』『动』『因』『素』『可』『能』『帮』『助』『标』『的』『价』『格』『实』『现』『突』『破』『,』『所』『以』『可』『以』『选』『择』『标』『的』『价』『格』『突』『破』『策』『略』『。』

『 』『 』3『.』『期』『权』『策』『略』『设』『计』『:』『近』『期』『买』5『月』『(』『宽』『)』『跨』『式』『策』『略』『同』『时』『做』『多』『实』『际』『波』『动』『率』『和』『隐』『含』『波』『动』『率』『成』『为』『收』『益』『风』『险』『比』『较』『优』『选』『择』『。』

『 』『 』4『.』『行』『权』『价』『组』『合』『:』『由』『于』『贸』『易』『谈』『判』『的』『消』『息』『估』『计』『周』『末』『将』『由』『市』『场』『做』『出』『反』『应』『,』『时』『间』『损』『耗』『风』『险』『较』『小』『,』『所』『以』『我』『们』『可』『以』『选』『择』『行』『权』『价』『最』『靠』『近』『标』『的』『价』『格』『的』『虚』『值』『期』『权』『组』『成』『(』『宽』『)』『跨』『式』『策』『略』『。』

『 』『 』5『.』『开』『仓』Delta『中』『性』『:』『由』『于』『短』『期』『基』『本』『面』『方』『向』『不』『明』『确』『,』『事』『件』『驱』『动』『结』『果』『难』『以』『预』『测』『,』『短』『期』『价』『格』『变』『动』『更』『随』『机』『,』『所』『以』『开』『仓』『时』『我』『们』『的』『期』『权』『策』『略』Delta『相』『对』『中』『性』『。』

『 』『 』6『.』『计』『划』『仓』『位』『:』『权』『利』『仓』『杠』『杆』『较』『高』『,』『可』『以』『仅』『用』5%『的』『总』『权』『益』『买』『入』5『月』『平』『值』『看』『涨』『看』『跌』『期』『权』『。』

『 』『 』7『.』『止』『盈』『方』『案』『:』『以』『当』『前』『行』『情』『为』『例』『,』5『月』『价』『格』『上』『涨』『至』3000『或』『下』『跌』『至』2800『,』『或』『者』『时』『间』『价』『值』『上』『涨』『超』『过』50%『时』『可』『以』『考』『虑』『止』『盈』『。』

『 』『 』8『.』『止』『损』『方』『案』『:』『因』『以』『上』『期』『权』『策』『略』『做』『多』『市』『场』『波』『动』『率』『,』『所』『以』『风』『险』『在』『于』IV『进』『一』『步』『下』『跌』『或』『者』『长』『期』『的』『时』『间』『价』『值』『损』『耗』『,』『所』『以』『当』『期』『权』『组』『合』『时』『间』『价』『值』『亏』『损』『超』『过』30%『时』『考』『虑』『止』『损』『。』

『 』『 』『综』『上』『,』『以』『现』『在』『行』『情』『跨』『式』『期』『权』『策』『略』『为』『例』『如』『下』『:』

『 』『 』『永』『安』『期』『货』2『队』

『新』『浪』『声』『明』『:』『新』『浪』『网』『登』『载』『此』『文』『出』『于』『传』『递』『更』『多』『信』『息』『之』『目』『的』『,』『并』『不』『意』『味』『着』『赞』『同』『其』『观』『点』『或』『证』『实』『其』『描』『述』『。』『文』『章』『内』『容』『仅』『供』『参』『考』『,』『不』『构』『成』『投』『资』『建』『议』『。』『投』『资』『者』『据』『此』『操』『作』『,』『风』『险』『自』『担』『。』

『责』『任』『编』『辑』『:』『宋』『鹏』

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