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正本清源,减持是非面面观

来源: 南方日报网络版     时间: 2019-10-20 04:29:35
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正本清源,减持是非面面观

『 』『 』『近』『年』『来』『,』『“』『减』『持』『”』『成』『为』A『股』『市』『场』『的』『高』『频』『词』『,』『围』『绕』『减』『持』『现』『象』『和』『政』『策』『效』『果』『的』『讨』『论』『持』『续』『不』『断』『。』『一』『些』『声』『音』『认』『为』『,』『现』『行』『减』『持』『规』『定』『是』『“』『史』『上』『最』『严』『”』『,』『设』『置』『了』『过』『多』『限』『制』『造』『成』『股』『东』『退』『出』『时』『间』『长』『,』『影』『响』『相』『关』『方』『参』『与』『的』『积』『极』『性』『。』『另』『一』『方』『面』『,』『每』『当』『减』『持』『现』『象』『稍』『有』『增』『多』『,』『便』『被』『视』『为』『大』『股』『东』『看』『空』『的』『信』『号』『,』『部』『分』『投』『资』『者』『甚』『至』『“』『闻』『之』『色』『变』『”』『。』『两』『种』『观』『点』『,』『看』『似』『都』『有』『一』『定』『道』『理』『,』『实』『则』『代』『表』『了』『两』『种』『相』『悖』『意』『见』『。』『孰』『是』『孰』『非』『,』『对』『市』『场』『运』『行』『乃』『至』『监』『管』『决』『策』『,』『都』『有』『重』『大』『意』『义』『。』

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『 』『 』『市』『场』『减』『持』『情』『况』『究』『竟』『怎』『样』『?』『应』『当』『如』『何』『客』『观』『理』『解』『大』『股』『东』『减』『持』『行』『为』『?』『记』『者』『以』『沪』『市』『为』『视』『角』『,』『采』『访』『市』『场』『各』『方』『人』『士』『,』『用』『数』『据』『说』『话』『,』『探』『寻』『减』『持』『现』『象』『背』『后』『的』『真』『正』『逻』『辑』『。』

『 』『 』『统』『计』『显』『示』『,』『尽』『管』『近』『期』『减』『持』『公』『告』『相』『较』『往』『年』『有』『所』『增』『多』『,』『但』『实』『际』『减』『持』『金』『额』『和』『占』『比』『均』『较』『小』『,』『对』『市』『场』『真』『正』『的』『影』『响』『有』『限』『。』

『 』『 』『有』『专』『业』『人』『士』『表』『示』『,』『减』『持』『是』A『股』『市』『场』『交』『易』『机』『制』『的』『重』『要』『一』『环』『,』『应』『该』『中』『性』『看』『待』『,』『既』『要』『保』『证』『市』『场』『有』『进』『有』『出』『的』『活』『力』『,』『也』『要』『在』『市』『场』『化』『、』『法』『治』『化』『框』『架』『下』『规』『范』『大』『股』『东』『的』『减』『持』『行』『为』『。』

『 』『 』『一』『味』『将』『减』『持』『“』『妖』『魔』『化』『”』『,』『盲』『目』『反』『对』『股』『东』『的』『减』『持』『行』『为』『,』『既』『不』『利』『于』『市』『场』『基』『本』『功』『能』『的』『实』『现』『,』『也』『会』『因』『流』『动』『性』『的』『缺』『失』『影』『响』『市』『场』『信』『心』『,』『无』『论』『是』『于』『大』『股』『东』『还』『是』『对』『普』『通』『投』『资』『者』『都』『不』『是』『好』『事』『。』『在』『现』『行』『预』『披』『露』『制』『度』『下』『,』『一』『般』『投』『资』『者』『大』『可』『不』『必』『闻』『“』『减』『持』『”』『而』『色』『变』『,』『完』『全』『可』『以』『在』『大』『股』『东』『实』『际』『实』『施』『减』『持』『前』『,』『根』『据』『自』『己』『的』『投』『资』『判』『断』『提』『前』『退』『出』『。』

『 』『 』『沪』『市』『减』『持』『总』『体』『影』『响』『有』『限』

『 』『 』『根』『据』Wind『等』『数』『据』『测』『算』『,』2019『年』『前』『三』『季』『度』『,』『沪』『市』『上』『市』『公』『司』『大』『股』『东』『及』『董』『监』『高』『共』『披』『露』『减』『持』『计』『划』570『份』『,』2018『年』『同』『期』『共』『披』『露』『减』『持』『计』『划』『约』440『份』『,』『同』『比』『增』『长』『约』29.55%『。』『从』『历』『史』『情』『况』『来』『看』『,』2015『年』『至』2017『年』『,』『各』『年』『度』『共』『分』『别』『披』『露』『减』『持』『计』『划』『约』280『份』『、』260『份』『、』380『份』『。』『机』『构』『投』『资』『者』『认』『为』『,』『随』『着』『近』『年』IPO『常』『态』『化』『,』A『股』『上』『市』『公』『司』『家』『数』『不』『断』『增』『加』『,』『市』『场』『规』『模』『不』『断』『扩』『大』『,』『叠』『加』『减』『持』『新』『规』『要』『求』『重』『要』『股』『东』『及』『董』『监』『高』『减』『持』『需』『预』『披』『露』『,』『上』『市』『公』『司』『披』『露』『的』『减』『持』『计』『划』『数』『量』『有』『所』『增』『加』『属』『正』『常』『现』『象』『,』『也』『是』『合』『理』『的』『。』『因』『此』『,』『仅』『以』『近』『年』『减』『持』『计』『划』『数』『量』『增』『加』『,』『就』『简』『单』『认』『为』『“』『减』『持』『凶』『猛』『”』『比』『较』『片』『面』『,』『意』『义』『也』『不』『大』『。』

『 』『 』『记』『者』『注』『意』『到』『,』『从』『沪』『市』『情』『况』『看』『,』『减』『持』『计』『划』『披』『露』『的』『减』『持』『数』『量』『和』『实』『际』『减』『持』『数』『量』『相』『对』『市』『场』『总』『体』『市』『值』『均』『占』『比』『较』『小』『。』『截』『至』『今』『年』8『月』『底』『,』『沪』『市』『上』『市』『公』『司』『大』『股』『东』『及』『董』『监』『高』『合』『计』『计』『划』『减』『持』『金』『额』『约』1250『亿』『元』『,』『约』『占』『同』『期』『沪』『市』『流』『通』『总』『市』『值』『的』0.4%『。』『沪』『市』『上』『市』『公』『司』『大』『股』『东』『及』『董』『监』『高』『实』『际』『减』『持』『金』『额』『约』692『亿』『元』『,』『占』『同』『期』『成』『交』『金』『额』『的』『比』『例』『约』『为』0.18%『。』2018『年』『,』『上』『市』『公』『司』『大』『股』『东』『及』『董』『监』『高』『实』『际』『减』『持』『金』『额』『约』550『亿』『元』『。』『整』『体』『来』『看』『,』2019『年』『前』『三』『季』『度』『累』『计』『减』『持』『金』『额』『较』2018『年』『全』『年』『略』『有』『增』『加』『。』

『 』『 』『此』『外』『,』『减』『持』『对』『股』『价』『的』『影』『响』『其』『实』『也』『相』『对』『有』『限』『。』『短』『期』『来』『看』『,』『减』『持』『计』『划』『的』『披』『露』『确』『实』『对』『二』『级』『市』『场』『会』『造』『成』『一』『定』『的』『压』『抑』『作』『用』『。』『以』『沪』『市』『公』『司』『为』『例』『,』『今』『年』『以』『来』『,』『减』『持』『计』『划』『披』『露』『当』『日』『对』『上』『市』『公』『司』『股』『价』『有』『一』『定』『程』『度』『下』『跌』『,』『但』『剔』『除』『上』『证』『指』『数』『影』『响』『后』『,』『平』『均』『跌』『幅』『为』1.59%『,』『跌』『幅』『不』『大』『。』

『 』『 』『从』『长』『期』『来』『看』『,』『减』『持』『计』『划』『对』『上』『市』『公』『司』『股』『价』『的』『影』『响』『逐』『渐』『减』『弱』『。』『随』『着』『计』『划』『披』『露』『后』『时』『间』『的』『不』『断』『推』『移』『,』『沪』『市』『公』『司』『股』『价』『累』『计』『跌』『幅』『呈』『逐』『渐』『缩』『小』『的』『趋』『势』『,』『计』『划』『披』『露』『后』5『个』『交』『易』『日』『、』10『个』『交』『易』『日』『、』1『个』『月』『、』3『个』『月』『的』『剔』『除』『上』『证』『指』『数』『影』『响』『后』『累』『计』『涨』『跌』『幅』『均』『值』『为』-1.58%『、』-1.21%『、』-1.22%『、』-0.79%『。』『总』『体』『上』『看』『,』『减』『持』『行』『为』『对』『股』『票』『交』『易』『并』『没』『有』『造』『成』『大』『的』『扰』『动』『。』

『 』『 』『客』『观』『理』『解』『减』『持』『机』『制』『与』『政』『策』

『 』『 』『目』『前』『,』『将』『减』『持』『简』『单』『等』『同』『于』『套』『现』『离』『场』『似』『乎』『成』『为』『市』『场』『一』『种』『比』『较』『流』『行』『的』『观』『点』『。』『减』『持』『行』『为』『在』『一』『定』『意』『义』『上』『被』『视』『为』『一』『种』『“』『原』『罪』『”』『,』『只』『要』『有』『公』『告』『减』『持』『计』『划』『,』『就』『被』『认』『为』『侵』『害』『了』『中』『小』『股』『东』『的』『利』『益』『。』『但』『如』『果』『市』『场』『参』『与』『主』『体』『真』『的』『“』『一』『个』『都』『不』『能』『走』『、』『一』『股』『都』『不』『能』『减』『”』『,』『那』『市』『场』『的』『流』『动』『性』『恐』『怕』『就』『无』『从』『谈』『起』『了』『。』

『 』『 』『市』『场』『分』『析』『人』『士』『指』『出』『,』『股』『市』『要』『避』『免』『成』『为』『死』『水』『一』『潭』『,』『核』『心』『就』『是』『要』『通』『过』『市』『场』『引』『导』『资』『本』『有』『序』『进』『出』『,』『这』『也』『是』『资』『本』『再』『形』『成』『的』『需』『要』『。』『无』『论』『增』『持』『还』『是』『减』『持』『,』『只』『要』『合』『规』『,』『均』『是』『资』『本』『市』『场』『的』『正』『常』『交』『易』『行』『为』『。』

『 』『 』『实』『际』『上』『,』『减』『持』『本』『身』『是』『中』『性』『的』『。』『当』『前』『,』『资』『本』『市』『场』『出』『现』『了』『一』『些』『新』『情』『况』『、』『新』『问』『题』『,』『深』『层』『次』『来』『看』『,』『或』『源』『于』『市』『场』『流』『动』『性』『不』『足』『、』『资』『金』『入』『市』『意』『愿』『不』『强』『、』『资』『本』『形』『成』『机』『制』『不』『畅』『。』『因』『此』『,』『更』『需』『要』『顺』『畅』『市』『场』『机』『制』『,』『减』『少』『对』『市』『场』『正』『常』『交』『易』『行』『为』『不』『必』『要』『的』『扰』『动』『。』

『 』『 』2017『年』5『月』『,』『减』『持』『新』『规』『发』『布』『时』『,』『市』『场』『各』『方』『就』『普』『遍』『认』『为』『,』『这』『是』『史』『上』『最』『严』『减』『持』『规』『定』『。』『有』『资』『深』『证』『券』『律』『师』『告』『诉』『记』『者』『,』『现』『行』『减』『持』『规』『则』『区』『分』『不』『同』『的』『股』『份』『来』『源』『、』『减』『持』『主』『体』『、』『减』『持』『方』『式』『,』『对』『重』『要』『股』『东』『和』『董』『监』『高』『减』『持』『行』『为』『的』『约』『束』『已』『经』『相』『当』『严』『格』『,』『限』『制』『较』『多』『。』

『 』『 』『其』『中』『,』『对』『于』『大』『股』『东』『等』『特』『定』『主』『体』『以』『及』『成』『本』『相』『对』『较』『低』『的』『特』『定』『股』『份』『,』『限』『制』『了』『其』『二』『级』『市』『场』『减』『持』『比』『例』『;』『对』『于』『集』『中』『竞』『价』『减』『持』『,』『要』『求』『有』『关』『主』『体』『提』『前』15『个』『交』『易』『日』『预』『先』『披』『露』『减』『持』『计』『划』『,』『通』『过』『预』『披』『露』『可』『以』『给』『予』『投』『资』『者』『更』『为』『明』『确』『的』『预』『期』『;』『对』『于』『非』『公』『开』『发』『行』『股』『份』『,』『在』『锁』『定』『期』『届』『满』『后』12『个』『月』『内』『减』『持』『不』『得』『超』『过』50%『,』『以』『及』『通』『过』『大』『宗』『交』『易』『受』『让』『的』『股』『份』6『个』『月』『内』『不』『得』『转』『让』『等』『。』

『 』『 』『从』『规』『则』『机』『理』『上』『看』『,』A『股』『减』『持』『制』『度』『与』『境』『外』『成』『熟』『市』『场』『具』『有』『类』『似』『性』『,』『在』『减』『持』『限』『制』『上』『则』『较』『为』『严』『苛』『。』『上』『述』『律』『师』『认』『为』『,』『现』『行』『减』『持』『规』『则』『的』『约』『束』『和』『限』『制』『本』『意』『是』『好』『的』『,』『体』『现』『了』『对』『市』『场』『平』『稳』『运』『行』『的』『呵』『护』『。』『尤』『其』『是』『对』『风』『险』『识』『别』『能』『力』『和』『承』『受』『能』『力』『不』『强』『的』『中』『小』『股』『东』『而』『言』『,』『其』『保』『护』『力』『度』『不』『可』『谓』『不』『强』『。』

『 』『 』『但』『是』『,』『过』『犹』『不』『及』『,』『一』『味』『把』『减』『持』『收』『紧』『,』『反』『而』『可』『能』『对』『市』『场』『正』『常』『的』『运』『行』『机』『制』『造』『成』『不』『利』『影』『响』『,』『导』『致』『时』『间』『一』『到』『不』『好』『的』『品』『种』『要』『减』『,』『好』『的』『品』『种』『也』『要』『减』『,』『生』『怕』『“』『过』『了』『这』『村』『没』『这』『个』『店』『了』『”』『,』『先』『把』『减』『持』『额』『度』『都』『占』『上』『再』『说』『。』

『 』『 』『在』『此』『情』『况』『下』『,』『如』『果』『对』『市』『场』『减』『持』『行』『为』『再』『限』『制』『,』『不』『仅』『其』『合』『理』『性』『可』『能』『要』『打』『个』『问』『号』『,』『也』『势』『必』『影』『响』『投』『资』『者』『的』『正』『常』『退』『出』『,』『影』『响』『市』『场』『正』『常』『流』『动』『,』『最』『终』『可』『能』『导』『致』『没』『多』『少』『人』『愿』『意』『参』『与』『这』『个』『市』『场』『。』

『 』『 』『有』『学』『者』『建』『议』『,』『下』『一』『步』『的』『改』『革』『,』『还』『要』『考』『虑』『在』『维』『护』『二』『级』『市』『场』『平』『稳』『的』『前』『提』『下』『,』『适』『度』『畅』『通』『投』『资』『者』『退』『出』『的』『渠』『道』『。』『优』『化』『协』『议』『转』『让』『方』『式』『,』『减』『少』『过』『于』『刚』『性』『的』『转』『让』『限』『制』『,』『或』『许』『是』『比』『较』『可』『行』『的』『选』『择』『。』

『 』『 』『规』『范』『减』『持』『需』『持』『续』『贯』『彻』『市』『场』『化』『、』『法』『治』『化』『精』『神』

『 』『 』『证』『券』『市』『场』『是』『一』『个』『公』『开』『交』『易』『市』『场』『,』『有』『买』『有』『卖』『、』『有』『增』『有』『减』『,』『才』『能』『形』『成』『市』『场』『流』『动』『性』『和』『有』『效』『的』『交』『易』『价』『格』『。』『上』『述』『市』『场』『人』『士』『坦』『言』『,』『无』『论』『从』『理』『论』『还』『是』『国』『内』『外』『实』『践』『角』『度』『,』『对』『于』『减』『持』『都』『应』『理』『性』『看』『待』『,』『需』『要』『依』『靠』『市』『场』『化』『、』『法』『治』『化』『的』『手』『段』『,』『保』『障』『减』『持』『机』『制』『的』『正』『常』『运』『行』『。』

『 』『 』『所』『谓』『市』『场』『化』『、』『法』『治』『化』『,』『就』『是』『应』『当』『尊』『重』『市』『场』『规』『律』『,』『遵』『守』『法』『治』『规』『则』『,』『投』『资』『者』『在』『公』『平』『公』『正』『公』『开』『的』『运』『行』『环』『境』『下』『自』『己』『决』『策』『、』『盈』『亏』『自』『负』『。』

『 』『 』『现』『行』『减』『持』『规』『则』『,』『根』『据』『不』『同』『主』『体』『、』『股』『份』『来』『源』『、』『减』『持』『方』『式』『,』『对』『不』『同』『的』『减』『持』『行』『为』『区』『别』『对』『待』『。』『在』『这』『一』『规』『则』『下』『,』『对』『大』『股』『东』『一』『定』『期』『间』『内』『的』『减』『持』『比』『例』『作』『了』『严』『格』『限』『制』『,』『还』『通』『过』『预』『披』『露』『制』『度』『,』『给』『予』『了』『中』『小』『投』『资』『者』『充』『分』『的』『知』『情』『权』『和』『提』『前』『退』『出』『的』『机』『会』『。』

『 』『 』『不』『少』『市』『场』『人』『士』『指』『出』『,』『现』『有』『规』『则』『是』『否』『过』『严』『,』『是』『否』『需』『要』『适』『度』『松』『绑』『,』『已』『经』『值』『得』『研』『究』『。』『股』『东』『按』『照』『规』『则』『进』『行』『的』『正』『常』『合』『规』『减』『持』『行』『为』『,』『是』『基』『于』『其』『自』『身』『的』『资』『金』『需』『求』『和』『投』『资』『安』『排』『的』『正』『常』『决』『策』『。』『这』『些』『股』『东』『在』『公』『司』『上』『市』『孵』『化』『期』『承』『担』『的』『高』『风』『险』『自』『然』『需』『要』『通』『过』『一』『定』『的』『退』『出』『机』『制』『获』『取』『回』『报』『。』『对』『于』『此』『类』『信』『息』『,』『无』『需』『夸』『大』『非』『议』『、』『过』『度』『解』『读』『。』

『 』『 』『从』『市』『场』『角』『度』『看』『,』『真』『正』『需』『要』『被』『重』『点』『规』『范』『和』『监』『管』『的』『是』『,』『那』『些』『蓄』『意』『编』『造』『利』『好』『、』『甚』『至』『利』『用』『内』『幕』『信』『息』『操』『纵』『股』『价』『的』『“』『抬』『轿』『子』『”』『减』『持』『、』『“』『清』『仓』『式』『减』『持』『”』『等』『违』『规』『行』『为』『。』『记』『者』『注』『意』『到』『,』『近』『年』『来』『监』『管』『层』『已』『多』『次』『明』『确』『表』『态』『,』『将』『严』『厉』『查』『处』『内』『幕』『交』『易』『,』『严』『格』『执』『行』『减』『持』『规』『则』『,』『并』『持』『续』『加』『大』『对』『减』『持』『违』『法』『违』『规』『行』『为』『的』『打』『击』『力』『度』『。』

『 』『 』『市』『场』『化』『、』『法』『治』『化』『,』『还』『意』『味』『着』『每』『一』『个』『市』『场』『参』『与』『主』『体』『都』『要』『讲』『道』『理』『,』『守』『规』『矩』『。』『有』『市』『场』『专』『家』『特』『别』『提』『出』『,』『有』『些』『言』『论』『不』『去』『辨』『析』『减』『持』『的』『市』『场』『运』『行』『规』『律』『,』『罔』『顾』『客』『观』『事』『实』『,』『以』『偏』『概』『全』『,』『容』『易』『对』『市』『场』『和』『投』『资』『者』『信』『心』『造』『成』『较』『大』『扰』『动』『。』

『 』『 』『良』『好』『的』『市』『场』『交』『易』『秩』『序』『和』『投』『资』『者』『减』『持』『退』『出』『机』『制』『,』『离』『不』『开』『良』『好』『的』『市』『场』『化』『、』『法』『治』『化』『环』『境』『。』『这』『需』『要』『监』『管』『部』『门』『、』『投』『资』『者』『、』『舆』『论』『媒』『体』『、』『中』『介』『机』『构』『等』『各』『方』『市』『场』『主』『体』『各』『司』『其』『职』『、』『共』『同』『努』『力』『维』『护』『。』

『 』『 』『其』『中』『,』『投』『资』『者』『要』『强』『化』『风』『险』『意』『识』『、』『聚』『焦』『公』『司』『价』『值』『,』『避』『免』『盲』『目』『跟』『风』『炒』『作』『、』『短』『期』『投』『机』『,』『真』『正』『形』『成』『价』『值』『投』『资』『、』『理』『性』『投』『资』『和』『长』『期』『投』『资』『的』『基』『本』『理』『念』『。』『对』『于』『监』『管』『部』『门』『而』『言』『,』『在』『做』『好』『制』『度』『供』『给』『的』『情』『况』『下』『,』『也』『需』『要』『保』『持』『定』『力』『,』『按』『照』『市』『场』『规』『律』『办』『事』『,』『严』『格』『执』『行』『规』『则』『,』『把』『精』『力』『着』『重』『放』『在』『查』『处』『内』『幕』『交』『易』『、』『操』『纵』『市』『场』『炒』『作』『股』『价』『的』『违』『规』『行』『为』『上』『。』

『 』『 』『只』『有』『这』『样』『,』『才』『能』『保』『障』『减』『持』『机』『制』『健』『康』『运』『行』『,』『引』『导』『形』『成』『比』『较』『准』『确』『的』『市』『场』『价』『格』『信』『号』『,』『真』『正』『构』『建』『一』『个』『规』『范』『、』『透』『明』『、』『开』『放』『、』『有』『活』『力』『、』『有』『韧』『性』『的』『资』『本』『市』『场』『。』

『 』『 』『作』『者』『:』『邵』『好』

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